2025年12月15日下午，福冈大学经济学院教授、博士生导师、先端经济研究中心主任万军民应邀到访我院进行学术交流。活动于燕山校区逸夫楼502会议室举行，海洋经济与管理研究院院长殷克东出席并致欢迎辞，副院长黄冲主持交流会，研究院全体师生共同参加。

万军民教授以“替代投资的Q理论”为题，系统阐述了企业投资决策与资本估值的前沿进展。报告围绕“企业如何新增投资？如何处置既有投资？”等核心问题，引入替代投资机制，指出投资机会有限性对企业利润最大化的重要约束，进而构建“有效使用寿命”决策模型，厘清了托宾平均Q与边际Q的理论关系。研究发现，在替代投资情形下，股票市场平均Q显著高于边际Q；股权融资可能提升企业价值，这意味着经典MM定理在此情形下不再成立。报告还探讨了技术进步、税收补贴、再租赁成本等外生因素的影响，并将分析延伸至资本存量与无形资产核算领域，为企业投资行为与资本市场表现提供了新的理论视角。

交流环节中，万军民教授与研究院师生就模型设定、关键假设及推导过程进行了深入探讨；进一步立足研究院学科特色，围绕气候变化、海洋产业升级、海洋经济可持续发展等潜在实证研究方向展开了富有启发的讨论。与会师生表示，此次交流深化了对企业投资理论、金融市场前沿的理解，也为未来开展跨学科与国际合作提供了切实可行的切入点。

万军民，福冈大学经济学院教授、博士生导师、先端经济研究中心主任。2012年8月至2013年8月和2024年8月至2025年8月分别在北京大学中国社会科学调查中心和新结构经济学研究院任访问教授。曾任瑞士国家科学基金评审和欧洲经济学会杂志等二十多种国际期刊审稿人。研究领域涵盖宏观、金融、发展经济学。承担的17个项目得到包括日本学术振兴会和中国国家自然科学基金在内的资助。获大阪大学经济学学士硕士博士学位、2004年度经济学博士毕业代表荣誉和社会经济研究所第七届森口奖、2016年度日本应用经济学会图书奖。

撰稿：赵宇峰 审核：黄冲 终审：殷克东